本期的三国战争故事见于《三国演义》第五十回，发生在赤壁之战期间，相关人物分别为曹操、徐晃、张郃、张辽、赵云和张飞。故事的大意是这样的：
曹操被周瑜火烧赤壁后，仓皇逃窜，企图向乌林方向撤退，没想到周瑜早在途中布下伏兵。凌统、吕蒙等将率部杀出，切断了通往乌林的道路，曹操只得改向彝陵方向而去。
等来到乌林以西、宜都以北地区后，曹操哈哈大笑，众将忙问原因。曹操回答说如果周瑜和诸葛亮在此地布下伏兵，自己将再遭重创。话音未落，赵云率三千兵马杀出。徐晃和张辽连忙出阵迎战，掩护曹操撤退。经过一番厮杀，曹操终于突出了重围。
曹操摆脱赵云后，夺路而逃。此时正值拂晓时分，大雨倾盆而下，曹军冒雨前行。曹操下令全军就地宿营，准备埋锅造饭。此时，曹操询问前方的道路。有部下告诉曹操，前方有两条路，南边的是大路，北边的是山路。曹操又问哪一条通往南郡江陵，士卒回答取道南边的大路距离最近。于是，曹操下令沿南边的大路前进。
当曹操来到葫芦口之时，曹操再度放声大笑，众将询问原因。曹操表示，如果周瑜、诸葛亮在此地埋伏军马，自己纵然不死，大军也会伤亡惨重。曹操刚刚说完，张飞率领三千军马杀出。大将徐晃、张辽、许褚又出马对战张飞，掩护曹操突围。又经过一番厮杀，曹操终于摆脱了张飞的追击，但此时军队损失巨大，不少将领挂彩，之后又出现了关羽华容道义释曹操之事。
关于赤壁之战的规模，我在前文中已经有过介绍，后世研究者出现了一定的争议。与这个争议相比，曹军在此战中的损失也是一个热门话题。如果从《三国志》相关记载来看，其中并未提及曹操的具体损失，反而是在《三国志周瑜传》注引《江表传》中留下了这样一段令人更加疑惑的记载。
据《江表传》载，赤壁之战结束不久，曹操曾写过一封亲笔信给孙权。曹操在信中称：“赤壁之役，值有疾病，孤烧船自退，横使周瑜虚获此名。”从这个记载来看，曹操显然是想告诉孙权，自己在赤壁之战中的损失不大，部分战船甚至是自己主动烧毁的，并非都是周瑜的功劳。
那么，有没有曹操在赤壁之战中的具体损失数字呢?的确有，但并没有出现在陈寿的《三国志》及裴松之的注当中，而是出现在三国时人、“建安七子”之一的文人王粲的著作当中。王粲的这部著作名叫《英雄记》，是历史上第一步记载汉末三国时期一些英雄人物的事迹。只可惜该著作全书已佚，剩余的部分散见于各种书籍当中。在唐代编撰的一部名为《艺文类聚》的类书当中，就摘录了一段《英雄记》中的珍贵史料，让后人得知猜测赤壁之战中曹操的具体损失。
据该书引用的《英雄记》记载：“周瑜镇江夏，曹操欲从赤壁渡江南，无舡，乘簰从汉水下……(周瑜)去复还烧者，须臾烧数千簰。火大起，光上照天，操夜走。”
该文中的“簰”(竹字头下面一个牌字，担心无法显示，故此说明)，指的是竹子或木材平摆着编扎成的交通工具，多用于江河上游水浅处，一般可承载十余及几十人。从文中“烧数千簰”来计算，曹军的损失也在万人之多。因此，这段记载足以证明曹操在赤壁之战中遭受了巨大损失。
至于小说中提到的赵云与张飞截击曹操的故事情节，在历史上并未出现，仅仅是小说作者为了贬低曹操而虚构出来的。不过，这里还附带提一个问题：作为联军一方的刘备到底在此战中有何作为呢?这一点在史料中没有明确的记载。不过，关羽的一句话却很能说明问题。
据《三国志鲁肃传》注引《吴书》记载，献帝建安二十年(公元215年)，孙权出兵抢占荆州三郡。为了缓和局势，鲁肃曾邀关羽见面会谈，这便是著名的“单刀会”。在这次会谈中，关羽曾告诉鲁肃这样一句话：“乌林之役，左将军身在行间，寝不脱介，戮力破魏。”而鲁肃对这句话也并没有否认。这就足以证明，在赤壁之战期间，尽管刘备力量有限，却也亲自率部参战，为取得战争的胜利做出了自己的贡献。
